早安!
乍看之下，標題的兩個項目實在看不出關聯性，但為何又放在一起？起因是最近對非10元面額的股票實在蠻有感的。有時看到公司增資時被投資者嫌貴，就天真的認為調整每股面額即可維持控制權，又可成功募集所需資金。一開始覺得好笑，時間久了，發現還真的有人買單。當然也不是不能理解為何會有這種現象，許多執行評估的人也是受雇者，即便他瞭解每股價格意義不大，還是得定期被檢視投資績效。基於心理因素，本文認為每股面額確實會影響投資人投資意願，就跟房屋實坪制一樣。另本文撰寫，也湊熱鬧試著用了ChatGBT，蠻令人驚豔的，尤其在股票面額制與房屋實坪制的類比上，感覺上它能理解也具此能力，有興趣的朋友可參考。
單位價格對心理層面的影響
低於10元面額的股票與公設計入登記坪數的房屋，兩者的共通點係可讓買方心理認為比較便宜。多數人應該都有買賣房屋，或至少看屋的經驗。台灣現行房屋登記制度中常為人詬病者，計價坪數應該排前幾。過多非買方可控制空間的虛坪數列入計算基礎，導致實質價格遠高於市場認知價格。若比較基礎一致，只要大家有共識，問題倒也不大。惟每個建案的公設比可能不同，新舊建案雨遮是否計價又不同，導致即便同樣條件的建案，買家在比較時可能會被誤導，認為其中一間比較便宜。在這種情況下，以實坪制計算，公設另外考量確實能讓比較基礎一致，如同我們會把車位拉出來計價，而不是將車位坪數灌在計價坪數的道理是一樣的。
同樣的道理可套用在股票面額上，過去很長一段時間，公司法將股票面額統一規定為10元。幾元不是重點，重點在於這樣有利於比較。瞭解公司價值怎麼計算的人，也許不會在乎每股面額設定多少，反正他們看的是持股比例，但對於不瞭解的人，若每家公司股票面額都不同，就很可能被誤導。另因很長的一段期間實施面額10元制，在很多人心中已起了定錨效果，當有每股面額1元甚至0.1元的股票出來，有投資者會被呼嚨，就不是多令人意外的事了。
股票面額制
現行公司法之規定，股份有限公司之股份可採票面金額或無票面金額股，票面金額股印製股票時應載明股份總數與每股金額，無票面金額股則應載明股份總數。過去之所以強制規定採票面金額，並以10元為面額，主要係基於股東之公平性與協助債權人獲取評估風險所需之資訊。但我們知道，公平性是相對的，股票價格通常與面額也沒多大關係，強加發行價格不得低於10元的限制，只會讓公司在需要募集資金時綁手綁腳，所以後來針對這部分就做了鬆綁，才有無面額股的出現。
全面開放股份有限公司得採無面額股票前，無面額股票僅閉鎖型股份有限公司得採用，彼時新創公司之所以對閉鎖型股份有限公司趨之若鶩，主要也是衝著這一點，因為採無面額股票制度之公司，股票之發行價格不受限制，創業者就可藉以「本身低出資、高持股，他人高出資、低持股」的策略，拿到公司所需資金，又繼續掌控經營權。咦!真的有這麼好的事？如同本文一直強調的，懂財務的人看起來也許覺得好笑，但要想到的是，負責執行投資的人，可能還得向其他人交代，當這些人不懂財務的時候，將每股面額往下降確實可起到呼嚨的作用。
惟某些情況下，是否採面額制確實可起到實質的作用。例如當公司發行限制員工權利新股時，倘公司非公開發行公司，由於不得適用「發行人募集與發行有價證券處理準則」，故不得無償或低於票面金額發行，若公司面額訂定是10元，即代表公司發行的限制員工權利新股不得低於10元。如果公司將股票改為無面額，或是新設公司從一開始就選擇無面額股票，則其發行限制員工權利新股時，雖然不能無償發行，但可以選擇極低的價格發行。值得注意的是，目前我國公開發行公司還是維持票面金額制度，而票面制度的轉換，僅得由票面金額股轉成無票面金額股，故倘公司未來有公開發行而申請IPO的規劃，此點亦須列入考量。
會計處理方面，採無面額股票者，增資所募得之款項應全數列為股本，相較於傳統10元面額制之公司，股本除以10即可得知已發行股數，無面額股票確實比較難理解，尤其當增資次數一多，每次價格又不同時，就更難判定了。若公司將原10元面額制改為無面額制，原超過10元面額，而帳列資本公積之部分，則全數轉列股本。
房屋實坪制
各位從一開始應該就可看出房屋實坪制只是本文拿來類比股票面額制在混淆買方所起的作用，舉其他事項類比亦無不可。過往已有多位學者從法律的角度，並比較鄰國作法，對台灣現行作法做了些批判，本文不擬多加著墨。
嚴格來說，是否為實坪制並無實質影響，若消費者能分辨哪一部分是專有，有所有權還是只有使用權？哪一部分屬共有？各部分面積多少，並依分類給予不同的計價方式。在自由經濟的運作下，怎麼登記好像也不是太重要。惟因不同建案，不同時期可能都有不同計算方式，導致消費者極為混亂，加上資訊揭露不完全，在民眾普遍認為登記就具有「公信力」的心態下，導致不動產登記制度如同股票面額制，反倒成了詐騙工具。
結論
股票面額制行之有年，功過尚難論定，公開發行公司就還是保留了這個制度，可見它仍然有其不可取代之作用。即便非公開發行公司，採面額制的還是多數，其中並以10元居多。其中的道理除了習慣外，就是好溝通吧，大家用慣了10元的股票面額制，投資人所內化的投資邏輯，很多都是根基於10元面額的基礎。當面額非10元，會像熟悉了左駕的駕駛人，並非不會開右駕的車，只是開起來不習慣。當多數人都用10元當面額發行股票，你非要標新立異，用5元，或是1元，除了不習慣，更容易讓人懷疑到底安什麼心。進一步說，投資看的是比例，並非股數，但由於很多具決策能力的人也不是很懂這道理，所以發行5元或是1元面額的股票，確實讓投資方執行的員工比較好做事，除了讓投資方的董事們覺得比較便宜(咦!)，後續檢討時也比較不會被罵買貴了。畢竟1股1,000元，發行1,000,000股的公司，投資起來壓力應該會比1股10元，發行100,000,000股的公司壓力來得小，不是嘛？